Con Bitcoin subiendo la escala de valoración en 2021, ha habido una demanda agresiva de stablecoins desde el primero de enero. De hecho, la capitalización del mercado colectivo de todos los stablecoins, en el momento de escribir este artículo, ascendía a ~$33.5 billones, después de que la oferta añadiera 4 billones sólo en los últimos 12 días.
Los datos de CoinMetrics sugieren que Tether fue responsable de la emisión de más de 2 mil millones de dólares de la oferta, con la oferta de USDC añadiendo otros 500 millones de dólares de activos. Con el suministro de stablecoin pasando por debajo del radar en medio de la subida alcista de Bitcoin, podría haber más bajo la superficie del mercado.
Instituciones o Tether: ¿Quién dicta el mercado?
Durante las últimas semanas, la narrativa más común que rodea a la criptografía ha sido que las instituciones están acumulando Bitcoin, algo que está alimentando el rally alcista. Ahora, hay una lógica definitiva detrás de esto, ya que los inversores acreditados están reteniendo Bitcoin a largo plazo. Sin embargo, las instituciones pueden no ser el único, o incluso los factores de impulso más importantes, detrás de la subida de precios de Bitcoin. En su lugar, Tether podría estar más involucrado en el proceso de lo que se esperaba.
Para entender el posible papel de Tether en la actual subida, comparamos dos conjuntos de métricas: los volúmenes de comercio hacia el final de la carrera alcista de 2017 y los volúmenes de comercio en el momento de la impresión.
En 2018, el dólar americano y el yen japonés fueron responsables de más de 2.000 millones de dólares en volumen de operaciones, en un momento en el que Bitcoin bajó a 8.100 dólares en los gráficos. En ese momento, Tether tenía una participación de 795 millones de dólares en el mismo período. Ahora, dado que los inversores institucionales no estaban exactamente presentes en 2018, estimamos que 2021 incluiría mayores volúmenes de USD. Sin embargo, ese no ha sido el caso.
En el momento de la impresión, como se destaca en el gráfico adjunto, el USD fue responsable de sólo 1.250 millones de dólares del volumen de operaciones, mientras que el USDT constituyó un masivo 6.880 millones de dólares de todas las transacciones de Bitcoin.
Considere esto – Las instituciones no accederán a Bitcoin a través de Tether porque sus compras son en su mayoría de escritorios OTC y no de intercambios centralizados. Aquí, es seguro decir que las instituciones sólo accederían a Bitcoin a través de dólares fiduciarios, y no a través de stablecoins.
Por lo tanto, si las instituciones fueran el principal catalizador del mercado alcista, los volúmenes de comercio en dólares deberían haber estado más cerca de los volúmenes de Tether, si no más.
Ahora, considerando la posibilidad de que Tether pueda estar dirigiendo el show, la importancia del 15 de enero debería ser el foco de atención de los inversores de Bitcoin.
Fecha límite de NYAG Tether del 15 de enero: ¿Reaccionará Bitcoin?
El infame episodio de Tether-Bitfinex lleva ya bastante tiempo. El caso se abrió en abril de 2019, pero podríamos estar a punto de un gran desarrollo el 15 de enero de 2021.
Según el último anuncio del Fiscal General de Nueva York o del NYAG, Tether debe completar la entrega de documentos de préstamo relacionados con el supuesto encubrimiento de 850 millones de dólares entre Tether y Bitfinex. El 15 de enero es la fecha límite reportada, y la galleta podría comenzar a desmoronarse de aquí en adelante.
Mientras que Tether ha estado en una juerga de impresión propia durante este rally, la SEC había publicado una declaración el año pasado sobre el tema de stablecoins. Uno de sus extractos decía,
„El hecho de que un determinado activo digital, incluido uno etiquetado como stablecoin, sea un valor según las leyes federales de valores es inherentemente una determinación de hechos y circunstancias. Esta determinación requiere un análisis cuidadoso de la naturaleza del instrumento, incluyendo los derechos que pretende transmitir, y cómo se ofrece y se vende“.
Las especulaciones han sugerido que el NYAG está posiblemente tratando de empujar a Tether en la dirección de los valores no registrados, en sus tratos con USDT. Si es así, esta situación particular puede tener implicaciones masivas para Bitcoin.
¿Deberían preocuparse los inversores el 15 de enero?
Consciente es una palabra mejor.
Mientras que el 15 de enero puede o no alimentar una corrección para Bitcoin, cualquier desarrollo asociado a Tether debería ser monitorizado para seguir las alteraciones del mercado. Independientemente de las narrativas populares del mercado, Tether tiene una gran influencia en el valor de Bitcoin y cualquier connotación negativa con respecto a USDT afectará a Bitcoin. La única pregunta aquí, sin embargo, es cuál será la línea de tiempo.